A股估值优势凸显向下调整空间有限 5月是战略配置好时点

　　自4月底开始，A股经历了一轮急跌行情。就在13日，美股及全球股市暴跌，不过 A股全天依旧走出了稳中偏强的行情，A股的后市走势备受市场关注。

　　券商中国记者采访了星石、凯丰、源乐晟等百亿私募，他们对A股均持乐观态度，认为A股调整空间有限，随着企业盈利的增长，未来大概率将向上回升。

　　此外，外资大幅流出的信号备受关注，今日北向资金大幅流出109亿元，创下史上第二大单日净卖出。不少投资者担忧，外资接下来是否还会继续持续性的流出。

　　多数私募认为，北上资金的大幅流出更多的是资金的阶段性离场，并非外资的系统性转向。“今日MSCI如期扩容，预计五月下旬北上资金将从流出转为流入，因此短期外资的流出担忧或将告一段落。”凯丰投资总经理王东洋说。

　　估值优势凸显，向下调整空间有限

　　5月的天气不断转暖，但A股的情绪却由一季度的火热转向冷却。私募也如此，虽然一季度净值大幅攀升，但不少私募近期回撤不小，但记者了解到，多数私募没有做太多的调仓，而是选择持股观望。

　　“跌下来以后，A股的估值优势再度凸显出来，这个时候卖出股票，不是一个好的选择。相反，很多股票又出现了布局机会。”深圳一家大型私募告诉记者。

　　截至目前，上证指数的市盈率为12.9倍，沪深300市盈率为11.7倍，深证成指的市盈率为24倍，创业板指的市盈率为53.6倍，上证指数和沪深300指数的市盈率再度回到历史低估值区间。

　　凯丰投资总经理王东洋表示，14日，A股早盘指数一度翻红，但由于北上资金大量流出和整体市场情绪低迷，最终各指数以微跌收盘。

　　对于未来A股走势，王东洋则表示相对乐观。首先估值上看，指数经过四月下旬以来的一波调整，目前股票的性价比较其他资产有显着提升。从基本面上看，4月份PMI为50.1%，略超荣枯线但较上个月有所回落，但存在数据超预期的概率。通过银行积极置换地方债、信托积极争抢项目等现象可以判断信用扩张也存在超预期的可能。从流动性上看，当前资金利率仍处于较低的水平，货币政策趋于稳定，5月底仍有MSCI的资金进入，相信随着科创板的临近，流动性大概率从四月的边际收紧转为边际放松。

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