晚间PCE指数出炉 黄金恐迎来大行情

　　周五(6月25日)欧盘时段，现货黄金小幅反弹，目前交投于1780美元/盎司附近。晚间市场将迎来美国PCE物价指数，这是美联储最偏爱的通胀指标，受到投资者的瞩目。

　　周五(6月25日)现货黄金开盘报1775.18美元/盎司，截至发稿，现货黄金暂录得1784.13美元/盎司，涨幅0.50%。

　　晚间市场将迎来美国PCE物价指数

　　北京时间周五(6月25日)20:30，美国将公布5月个人收入和支出以及PCE物价指数，作为美联储偏爱的通胀指标，PCE物价指数将受到投资者的高度关注。

　　媒体调查显示，美国5月个人消费支出(PCE)物价指数年率料上升3.9%，前值为上升3.6%;5月核心PCE物价指数年率料增长3.4%，升幅高于上月的3.1%。

　　核心PCE物价指数年率是美联储最偏爱的通胀指标，对于利率决定有重大影响。

　　PCE物价指数由美国商务部经济分析局最先推出，并于2002年被美联储的决策机构联邦公开市场委员会(FOMC)采纳为衡量通胀的一个主要指标。

　　分析师指出，假如美国PCE通胀数据强于预期，美元有望上涨，而金价恐再度遭受打击。

　　因美联储官员对美联储可能采取何种措施的暗示不一，令投资者保持谨慎，金价周四小幅走低。现货黄金收报1776.40美元/盎司，下跌2.50美元或0.14%。

　　加拿大帝国商业银行(CIBC)预测，美国5月核心PCE物价指数年率将攀升3.5%。CIBC指出：“尽管由于过去的财政刺激措施，家庭拥有充足的储蓄，但劳动力短缺和供应链问题被证明是对经济活动的不利因素，而一些经济领域的快速上涨可能对未来的需求构成威胁。美联储已经预料到价格的上升，它将把加速视为暂时的，并将继续关注劳动力市场的复苏。”

　　美联储可能比此前更加鸽派

　　日前，美联储方面的种种行动让市场以为他们变得鹰派了，美联储实际上比刚开始谈要把通胀“补回来”的时候更鸽派。这利好风险资产。

　　回顾下美联储2018年的预测，彼时他们对未来两年的预测区间上限仅为2.3%。这样的通胀率并不算超出目标太多，而美联储却加速推进了加息时间表。显然当时美联储在玩火。事后看来，2018年最后一次加息是个错误。

　　问题在于，美联储是否从中吸取了教训?从现在的做法看，他们可能吸取到了——在失业率高企的情况下学着更加鸽派。

　　如上图所示，核心PCE现在远高于2018年水平，也高于美联储2018年12月第四次加息时的预测。此外，2020年该指标虽然远低于目标，但很短暂。

　　如果美联储偏好使用的这项通胀指标保持在目前3%的水平，7个月时间就能补上之前低于目标的影响。到明年1月，两年的平均通胀率将是2.1%。而且鉴于货币政策有一定的滞后性，美联储很快就会赶不上形势进而需要勐踩刹车。美联储预计2021年通胀率为3%，因此这些情景都在美联储预测范围内。

　　目前有一些联邦公开市场委员会成员谈到2022年加息，在此之前可能先得缩减购债。但即使是按美联储自己的预估，到2022年1月，24个月的通胀率平均将达到2%。如果届时美联储还没有收紧货币政策，就比2017年刚开始谈论对称通胀目标的时候鸽派多了。

　　这意味着在其它所有条件相同的情况下，美国国债收益率以及贴现率应该会更低，未来5年、10年和20年现金流净现值会更高。这对风险较高久期较长的资产而言构成利多。

　　技术分析

　　从日线图上看，黄金周四再度冲高回落，连续三天录得长上影，显示上方压力巨大。

　　日内将公布美联储青睐的通胀指标PCE物价指数，如果数据强劲，可能强化美联储提前加息的预期，对金价不利。

　　技术面来看，均线都位于K线上方，布林带中轨拐头向下，且金价跌破3月到6月区间50%回撤位1796，市场并不看好多头前景。建议激进者逢高布局空单，保守者可等待数据出炉后顺势操作。

　　上方初步阻力关注1796，进一步关注2月23日高位1816以及38.2%回撤位1825。

　　下方初步支撑关注61.8%回撤位1768，进一步关注3月18日高位1755及76.4%回撤位1733。

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