黄金周评：震荡不断！美联储加息压力遏制黄金涨势，周线勉力收涨结束三周颓势

黄金本周整体维持区间震荡，周初持续反弹至1930美元上方，美联储加息的压力令金价涨势受抑，与此同时，地缘政治紧张趋势提供支撑，金价本周最低触及1902美元，守住1900关口，最终收报1924.99水平，周线勉强收涨0.3%，此前连续三周收跌。

分析师们表示，尽管金价周五(7月7日)上涨逾20美元，但黄金市场尚未证明其看跌趋势已经结束。分析师们正在密切关注下周将公布的6月份通胀报告，认为其可能会引发金价下跌。

本周要闻回顾

美国处于“毁灭前夕”！《富爸爸穷爸爸》作者：美联储大量印钞代价惨重 买入黄金、比特币和白银

《富爸爸穷爸爸》作者罗伯特·清崎(Robert Kiyosaki)表示，美国经济正处于毁灭前夕，他不相信美国总统拜登政府能摆脱当前的经济困境，并警告这是由于美联储大量印钞所引发的惨重代价。他继续建议投资者买入黄金、比特币和白银。

在不断警告美国经济前景暗淡的同时，清崎再次表达对经济前景的看法，并使用了著名的歌曲来说明情况有多糟糕。他在节目中表示，美国正处于“毁灭前夕”(Eve of Destruction)，指的是20世纪60年代中期美国创作型歌手巴里·麦奎尔(Barry McGuire)流行的同名抗议歌曲。

在与大宗商品投资者瑞克·鲁尔(Rick Rule)讨论这一情况时，清崎解释说，他不相信美国现任政府能让该国摆脱当前的经济困境，他认为这至少部分是美联储印制更多钞票的结果。

他说道：“虽然我有大量的黄金和白银，但我不希望它上涨，因为如果上涨，我就需要拿把枪回到越南什么的。这就是它的重要性。就像歌曲‘毁灭前夕’中，我们现在非常关键，我不相信我们的领导人现在就能让我们摆脱困境。”

为此，他反复向观众建议投资黄金、白银、比特币等政府无法印制的资产，并辩称“通胀是一种你没有投票支持的税收”，并指出美联储资产负债表的恶化。

在更详细地讨论“贬值”一词时，鲁尔表示，美联储的资产负债表全都是贬值，并说明如果有100万亿美元的美元货币单位在流通，并且他们创造了7万亿美元的新货币单位，他们使现有100万亿美元的价值贬值了7%。

此外，清崎同意鲁尔的观点，即央行数字货币(CBDC)与人工智能(AI)一样，是美国“最可怕”和“绝对恶心”的发展之一，并主张持有白银等资产，因为它们是无法追踪的，与法定货币和CBDC不同。

此前，清崎还表达了他的观点，即现任政府没有为人民利益着想，称美联储和政府其他部门为“亚当斯家族”和“漫画杀死了经济”，强调经济陷入严重的麻烦。

别急着放弃黄金！世界黄金协会：只有出现这一情形 金价才会跌破1800美元

美联储将通胀率降至2%目标的激进货币政策立场继续对黄金造成影响，金价艰难维持在1900美元上方。

然而，世界黄金协会(World Gold Council)的最新研究表明，投资者不应放弃黄金，因为其不对称的表现将在今年下半年继续支撑金价。

世界黄金协会研究主管Juan Carlos Artigas在接受Kitco News采访时表示:“如果一切顺利，(黄金)将获得一些上行空间。”“但如果事情变得糟糕，它也会更好地保护你。”

世界黄金协会的分析师在半年评估报告中说，他们预计金价在今年年底前将保持相对稳定。这一中性前景出炉之际，金价目前交投于1915美元左右。

Artigas表示，随着投资者试图确定美联储激进的货币政策将对全球经济产生何种影响，目前金价似乎处于“观望”状态。他补充说，目前，市场认为到年底和2024年可能会出现温和收缩。

不过，他强调，尽管对经济衰退的担忧已被进一步消除，但市场并没有完全排除这种担忧。他说，这种风险是投资者应该继续配置黄金的原因。

他补充说，现在判断美联储的货币政策将对经济产生何种影响还为时过早。

“根据我们在今年上半年看到的价格走势，黄金一直相当强劲。它提供了一些支撑，如果经济状况进一步恶化，包括未知事件风险，那么黄金将有更大的上行空间，”他说。

尽管近期金价跌至1950美元以下，但Artigas指出，黄金今年的表现优于债券和现金。他还说，黄金唯一没有跑赢发达经济体的股票。

世界黄金协会指出，今年上半年，金价上涨了5.4%;与此同时，标准普尔500指数今年迄今已上涨14%。Artigas说，黄金正在做它应该做的事情。

世界黄金协会在报告中表示:“黄金不仅为投资者的投资组合带来了正回报，还有助于抑制上半年的波动，尤其是在3月份的小型银行业危机期间。”

尽管强劲的经济增长和坚实的劳动力市场数据将继续打压金价，但Artigas表示，世界黄金协会确实认为短期内金价能跌到多低是有限度的。他指出，影响贵金属的许多不利因素正开始减弱，并表示，尽管市场预计今年会有更多紧缩措施，但美联储的紧缩周期已接近尾声。

Artigas说，利率见顶意味着债券收益率和美元不会走得太高。

“我们看到的黄金面临的大多数挑战都已被定价。我们只是没有看到黄金出现大规模抛售的条件。”

世界黄金协会在其报告中表示:“然而，值得注意的是，鉴于黄金在上半年的积极表现，投资者的撤资需要非常严重，才能导致2023年平均金价跌至1800美元/盎司以下，即2022年的平均水平。”“鉴于预测全球宏观经济结果的内在不确定性，我们认为黄金的积极非对称表现可以成为投资者资产配置工具包的一个有价值的组成部分。”

战争、通胀“长期存在”！黄金打破定价模型 分析师逆势观点：金价正在接近空头底部

周三(7月5日)欧市早盘，黄金价格在1930美元附近徘徊，目前贵金属市场情绪是灾难性的。但是，分析师Jan Nieuwenhuijs在逆势中提出罕见观点，认为金价正在接近空头底部。他解释称，黄金正在打破美国10年期TIPS收益率的定价模型，转而挂钩将持续多年的战争和通胀。

以美元计价的黄金价格在过去两个月中一直在下跌，尽管它相对于10年期TIPS收益率继续展现出明显的强势，从2006年到2021年，黄金与10年期TIPS收益率紧密相关，Jan强调，必须将黄金自2022年初以来的表现视为看涨。

他表示，自欧洲地缘冲突、西方从俄罗斯央行夺取欧元和美元计价资产以来，黄金市场发生了巨大变化。尽管过去两个月金价下跌，但自2022年2月以来的黄金表现意义重大，因为它终于击败了2006至2021年的定价模型。

美元金价最重要的驱动因素是10年期通胀保值国债收益率(TIPS)，大约15年来，黄金和TIPS紧密呈负相关。由于TIPS的所有者获得了通货膨胀补偿，因此TIPS收益率可以被视为预期的实际利率。简而言之，也称为“实际利率”。

这种相关性背后的逻辑是，黄金可以作为美国政府债券的对冲工具，因为黄金没有交易对手风险。因此，当通胀保值债券收益率下降时，黄金价格就会上涨，反之亦然。

2022年11月，Jan写道：“黄金正处于过渡阶段，在过去的9个月里，战争和通货膨胀这两个关键事态发展使黄金交易比2006年至2021年的定价方式要强劲得多。这两种事态发展可能会在未来几年持续存在，并将成为黄金的顺风车。”

根据旧模型，黄金的交易价格应在1000美元左右，但在当前，批发市场上的一金衡盎司的交易价格为1900美元。这是一个巨大的差距，Jan指出：“我预计这一差距不会缩小。”

“在我看来，金价和TIPS这种紧密的相关性有一天必须改变，因为它从一开始就没有多大意义。考虑以下情况，在TIPS模型中，黄金作为美国政府债券的对冲工具进行交易。不过，每年美国政府债券的总价值增长速度都远远快于地上黄金库存的总价值。2022年美国财政赤字为1.38万亿美元，而新开采的黄金价值为2000亿美元，紧密相关性具有不对称性。”

从2011年到2021年，美国联邦债务增加了一倍，但地上黄金库存却增长17%。Jan继续提到，现在考虑一下2011年和2021年TIPS和金价都在同一附近交易。那么，这段时期内上涨了17%的黄金价值，是如何正确对冲价值翻倍的国债的呢？

他指出：“同样令我震惊的是，无论是正值还是负值，黄金对通胀保值债券收益率的反应都是相同的。当市场预期债券会出现损失而不是利润减少时，黄金难道不应该做出更积极的反应吗？”

Jan说道：“我确实观察到，黄金与通胀保值债券收益率的一对一相关性已经成为过去，并且有其合理性。”

“我认为黄金仍将对实际利率敏感，因为美元的世界储备货币地位不会很快结束。黄金对实际利率的反应程度可能会因阶段而异。如果黄金和实际利率之间的差距继续扩大，我一点也不会感到惊讶，”他称。

Jan总结，目前黄金市场情绪是灾难性的。“从逆势角度来看，这可能表明我们正接近底部。我看到彭博社的头条新闻，例如黄金不再是应对糟糕时期的良好对冲工具，暗示黄金已经失去了魔力。2022年9月，《华尔街日报》撰文称，黄金失去了避险天堂的地位。2015年，荷兰银行质疑黄金的避险地位，这些看跌头条新闻通常与金价的转折点一致。”

下周前景展望

周一：美联储负责监管的副主席巴尔发表讲话

周三“”美国消费者物价指数(CPI)、加拿大央行利率决定

周四：美国生产者物价指数(PPI)、美国初请失业金人数

周五：密歇根大学消费者预期

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