黄金白银走势强劲，美联储政策成关键因素

　　现货黄金价格周一（12月1日）触及六周高点，一度攀升至每盎司4264美元。现货白银更是表现亮眼，创历史新高至每盎司58.82美元。市场因美联储降息预期持续发酵、美元疲软以及美国制造业数据的低迷而推动贵金属进入强劲的横盘整理至上涨趋势。作为传统的避险资产，黄金和白银在不确定性加剧的环境中再次展现其独特魅力。周二（12月2日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于4232.25美元/盎司。

　　美联储的货币政策一直是影响黄金价格的核心变量，而近期降息预期的升温则成为金价上涨的重要推动力。现货黄金周一收报每盎司4232.08美元，涨幅0.3%，盘中最高触及4264美元。这一价格是自10月21日以来的峰值。美国期金2月合约也同步上涨0.5%，结算价定格在4274.80美元。交易员对美联储12月降息的概率评估高达88%，这源于美国经济数据释放的疲软信号以及美联储官员的鸽派表态，如理事沃勒和纽约联储主席威廉姆斯等的言论，进一步强化了市场对宽松货币政策的预期。

　　与此同时，美元指数的走软也成为黄金上涨的另一大助力。周一美元指数一度跌至两周低点99.01，尾盘虽小幅回升至99.41附近，但整体走势疲软。美元贬值使得持有其他货币的投资者购买黄金的成本降低，进而刺激了需求。分析师指出，这一现象不仅源于当下的经济压力，还与通胀水平高于美联储目标有关。尽管通胀压力持续存在，但美联储似乎更倾向于通过降息来刺激经济，这为黄金提供了坚实的支撑基础。展望未来，如果12月会议如期降息25个基点，金价有望进一步突破现有高点，进入更强劲的上涨通道。

　　如果说黄金的上涨是稳健的，那么白银的表现则更加“爆炸性”。周一，白银价格大涨3.8%，收报每盎司58.57美元，盘中触及58.82美元的历史新高。今年以来，白银累计涨幅已超过100%，在贵金属市场中表现突出。白银的强势不仅受益于与黄金相似的宏观驱动因素，还因它在工业领域的广泛应用，例如电子产品和太阳能电池等。随着全球制造业复苏预期的增强，白银的需求端也受到额外提振。

　　市场分析师认为，白银的横盘整理至上涨趋势与黄金高度同步，但其波动性更大，这使得白银成为投资者追逐高回报的热门选择。特别是在美国经济数据公布前夕，白银价格的突破性上涨，反映出市场对避险资产的强烈偏好。此外，据报道，白宫经济顾问哈西特可能出任下一任美联储主席，该信号被视为更鸽派的政策预期，进一步压低美元并推高白银价格。

　　美国经济的疲软数据是金价上涨的直接催化剂。周一公布的11月制造业采购经理人指数（PMI）从10月的48.7下降至48.2，连续第九个月低于50的荣枯线，表明制造业持续萎缩。制造业占美国经济比重达10.1%，面临着订单锐减、投入品价格上涨以及进口关税的多重拖累，这些问题共同削弱了整体经济表现。工厂订单下滑和成本上升的双重压力，促使投资者对美国经济增长前景产生疑虑，从而转向黄金和白银等避险资产。

　　本周，市场还将迎来更多关键经济数据的发布，包括周三的11月ADP就业报告和周五的9月个人消费支出（PCE）物价指数，后者是美联储最关注的通胀指标。若这些数据继续显示疲软，将进一步巩固降息预期，推动金价走高。美联储主席鲍威尔将于当地时间周一晚些时候（北京时间周二上午9:00）发表讲话，这被视为提供政策线索的重要时刻。如果鲍威尔释放更多鸽派信号，金市将迎来新一轮买盘涌入；反之，如果出现“鹰派降息”迹象，即降低利率但暗示短期内不再降息，金价可能短期承压，但长期趋势依然向上。

　　全球债市的波动也影响了贵金属市场。周一，美国国债收益率大幅上扬，10年期国债收益率涨至4.096%，创下自7月中旬以来的最大单日涨幅；30年期收益率升至4.744%，两年期收益率也攀升至3.534%。这意味着持有黄金的机会成本增加。这一变化部分源于日本央行总裁植田和男的发言，他暗示日本央行可能在本月晚些时候加息，从而引发全球债市抛售。日本两年期公债收益率突破1%，为2008年以来首次；10年期收益率飙升至17年来的高点。这些动态通过传导效应影响美国债市，导致国债价格下跌。

　　此外，美国公司债的发行增加，如默克公司发行80亿美元债券，也加速了国债市场的抛售。华尔街交易员通过出售公债来对冲公司债券交易，进一步放大了市场的波动。美元的疲软走势与美联储继任者人选密切相关，财政部长贝森特暗示，新主席可能在圣诞节前确定，而哈西特的潜在提名被视为鸽派信号，进一步加剧了美元的下行压力。上周，美元创下四个月以来的最差单周表现，为黄金市场提供了良好的外部环境。

　　高盛经济学家在报告中指出，市场已几乎完全消化12月降息的预期，但对后续会议的定价仍值得关注。尤其是1月前的大量劳动力数据可能推动第一季度的降息预期进一步升温。从整体市场环境来看，黄金和白银的强势表现不仅仅是短期反弹，更是贵金属市场进入新一轮上涨周期的信号。

　　投资者应密切关注本周将公布的经济数据和鲍威尔的讲话，以把握这一波金市的发展机遇。在充满不确定性的环境中，贵金属依然是避险与增长平衡的重要工具。北京时间07:05，现货黄金现报4232.58美元/盎司。

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