德银分析2022关注焦点 黄金涨势能否延续？

　　昨日现货黄金收报1803.07美元/盎司，上涨0.80%，盘中一度触及1804.98美元高点，较此前触及的低点1785.73美元反弹了超19美元。国际金价在年末淡静交易中小幅走高，因奥密克戎新冠变体的研究结果令人鼓舞，且对全球经济前景的乐观情绪上升，使避险美元失去魅力。眼下，金价已经站上1800美元/盎司关口。随着假日临近，市场交投较为清淡，在这种情况下波动往往会被放大。今日，投资者将迎来诸多关键经济数据，其中美联储最青睐的通胀指标——PCE物价指数最受关注，预计将引发市场新的行情。

　　截止目前，现货黄金价格报1807.20美元/盎司。

　　德银分析2022年关注焦点

　　1、过热的经济

　　尽管一些评论人士担心2022年将出现滞胀，但美国经济遭遇过热风险的可能性要大得多。当然，许多经济体仍在从新冠疫情中复苏，当前的冬季浪潮加上奥密克戎提供了显着的风险。然而，除非新的变异完全改写新冠疫情的传播路径，否则明年在疫情应对方面应该是更好的一年。

　　如果经济过热，而且紧缩的步伐超过了历史上宽松的金融状况，那么周期的结束可能会引起更大的关注，2023年或2024年的经济衰退将会引起越来越多的争论。风险在于，以美国为首的各国央行将被迫采取更多措施。

　　2、对新冠疫情的乐观情绪

　　北半球冬季的新冠疫情前景令人担忧。许多国家正在进入新一轮封锁，而奥密克戎变异的到来导致了新的旅行限制和另一轮金融市场动荡。然而，有可信的理由让投资者对2022年疫情的演变趋势感到乐观。改进后的药物有望成为主流，同时几种新冠疫苗的可获得性预计会增加，这意味着更多人群最终能够打上疫苗。

　　3、劳动力市场和通货膨胀

　　全球劳动力市场的高速复苏也在引发通胀担忧。这种情况在2022年可能会加剧，因为提高技能的工人会离开当前的岗位，寻找更好的工作。

　　这次劳动力市场复苏的最大区别在于其惊人的速度。在一次正常的衰退之后，劳动力市场通常需要4到7年的时间才能复苏。这一次，它恢复得更快。目前，美国失业率已回升至4.2%，距离新冠肺炎爆发前的3.5%不远。在法国和西班牙，劳动力参与率已经高于新冠疫情之前。

　　虽然人们重返工作岗位让人松了一口气，但复苏的速度确实存在一些隐患。

　　4、企业关注资产效率

　　到2022年，随着另外两个股本回报率来源——利润率和杠杆率——面临巨大压力，人们将重新关注资产效率。

　　有初步迹象表明，资产效率正引起基金经理的注意。过去三个季度，标普500指数成分股公司的资产周转率增速超过了金融危机以来的任何时期。这是好消息。如果资产周转率恢复到金融危机前的水平，理论上股本回报率将增加三分之二。

　　2022年可能会推动投资者重新关注资产效率，德银把公司分为三类：已经实现资产效率的公司、忽略问题的公司和效率低下但正在解决问题的公司。后者可以为投资者提供最大的价值。与此同时，市场很可能会惩罚那些继续拖着臃肿的资产负债表无所作为的公司。

　　5、库存过剩

　　2022年，供应链中断，再加上市场不完善，可能导致零售商和制造商面临充足库存的困境。被压抑需求的释放速度慢于预期，以及对体验的关注超过了商品，这可能会加剧供过于求的局面。

　　这意味着，2022年将出现“牛鞭效应”，即零售商和制造商之间的反应是订货量先少后多。短缺之后是过剩，然后是短缺，直到最终建立均衡。商品供应的波动将持续往复，直到最终建立平衡。换句话说，“牛鞭效应”很可能在2022年继续主导供应链，并导致库存过剩。

　　短期金价走势

　　知名财经网站FXStreet分析师Ross J Burland周四最新撰文，对金价走势进行分析。他指出，目前黄金多头目标瞄准1830/50美元/盎司。

　　Burland指出，金价周四亚市早盘一度升至1808美元/盎司，创下本周高点，目前金价在这一高点附近徘徊。美元汇率走低，这帮助推高黄金价格。

　　Burland表示，本交易日，投资者聚焦关键的美国PCE通胀指标和11月耐用品订单数据。数据发布前的谨慎情绪可能会考验黄金多头。

　　Burland表示，金价延续自1785美元/盎司以来的反弹走势，目前黄金多头在未来几天或几周关注1830美元/盎司，然后是1850美元/盎司。

　　AvaTrade首席市场分析师Naeem Aslam指出，本周并无重大经济事件，但交易员会找寻其他外部因素，像是奥密克戎疫情对黄金的影响，任何避险事件都可能推高金价。

　　道明证券(TD Securities)分析师表示：“围绕奥密克戎变异毒株的担忧及其对经济的潜在影响将是近期的一个关键焦点。我们可能需要看到经济疲软引发对美联储能否兑现其强硬立场的疑虑，以维持金价近期的涨势。”

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