2025年黄金：大宗商品的耀眼明星

　　2025年的黄金，当之无愧是大宗商品圈里的年度明星。国际市场的金价在12个月里连续攻下每盎司3000美元和4000美元两大整数关口，达到了一个前所未见的价格高度。

　　价格是价值的体现，也是供求的反映。创纪录的国际金价，是逆全球化背景下这种金属货币、金融和商品属性共同发力的结果。从另一个角度看，作为全球货币的美元走弱，也让黄金的这些属性能够再次散发光芒。这一年中，对美元失望情绪的蔓延，推动了黄金再货币化的进程，这一进程也从价格标尺上体现出来。

　　虽然临近年底，美元指数有所反弹，但今年美元走势呈明显高开低走的特征。年初美元一度强势上涨，美元指数突破110关口，但随后遭遇历史罕见的大幅下跌，至6月底跌幅达11%，创1973年以来最大年中跌幅，第三季度进一步探底。如果用黄金衡量的话，美元的价值已触及历史最低水平。以黄金为标尺的美元估值已经下降到1971年“尼克松冲击”时的不足百分之一。

　　第二次世界大战后的国际货币框架“布雷顿森林体系”，采用了美元能与黄金兑换的黄金美元本位制，当时的兑换比率为1盎司兑35美元。今年10月，伦敦金一度达到4381美元/盎司的历史高位，这是当时的125倍多。贬值的美元，稳健的黄金。让美元对黄金大幅贬值的原因，除了前者在一次次量化宽松中供应量激增外，更在于全球持有者的信心一次次下降。

　　美元失去了黄金之锚，可在不受黄金储备量限制的情况下发行，供应量不断增加。之后虽有石油美元作为部分替代物，但“寻锚记”终究没有结果。美元任性地在信用泛滥的海洋里飘荡，直到一点点丧失了再次稳定的希望。

　　美元的含金量被稀释，让黄金本身更受青睐，再次扮演全球货币的“B方案”。最直接的表现就是，世界各国的中央银行和政府持有的外汇储备正在脱离美元。2024年底，美元占外汇储备总量的比例为57.8%，创出1995年开始统计以来的最低水平。出于国际资产多元化的考虑，越来越多的国家开始重新审视对美元的依赖，转而增持黄金。

　　2025年又是对美元失望的一年，同时又是央行净购买黄金的一年。与以往不同的是，这次机构和个人也逐渐对美元失望，通过买入黄金为这种古老的货币叫魂。

　　黄金在2025年表现出了其作为价值避风港的特质。在美元失去黄金之锚、信用水平持续下降的背景下，黄金的地位得到了重新审视。从国家央行到个人投资者，黄金的吸引力不断增强，成为全球资产配置中不可或缺的一部分。

　　这种现象的背后，是世界对美元长期疲软的不满情绪不断发酵。美元的发行机制逐渐脱离了实体经济的支持，导致全球经济对美元的依赖感减弱。与此同时，黄金作为实体资产，以其稀缺性和抗通胀特性赢得了市场的信任。这种信任的回归不仅体现在价格上，更体现在各国对黄金储备的重新布局。

　　从市场角度看，黄金的上涨趋势并非偶然，而是全球经济格局变化的自然结果。在近年来多次量化宽松政策的推动下，美元的购买力不断下降，而黄金则以其保值的特性成为投资者的首选。无论是国家层面还是个人层面，黄金的再货币化趋势正不断加强，未来可能会对国际金融体系产生更深远的影响。

　　值得注意的是，黄金的崛起并不是对美元的全面否定，而是对单一货币依赖的反思。在全球经济多元化的当下，单一货币主导的体系已难以满足各国利益诉求，黄金在这一过程中或许可以作为一种补充或稳定器。

　　展望未来，黄金或许将继续在全球货币体系中扮演重要角色。美元的问题短期内难以解决，而黄金的吸引力将在不断变化的国际环境中持续增强。这不仅是一场投资趋势的转变，更是全球经济格局的重新洗牌。

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