黄金强势突破4100美元，多重利好推动新一轮上涨周期

　　周一（11月24日），现货黄金强势收在4134.54美元/盎司，单日大涨1.7%，创近两周最大单日涨幅，成功站稳4100美元心理关口。美联储内部“鸽声四起”，12月降息概率从上周的40%一路飙升至81%，宽松预期成为本轮金价暴拉的关键推动力。与此同时，俄乌局势再生波澜，基辅紧急拉响防空警报，地缘风险再度为黄金提供避险溢价。双重利好共振之下，黄金多头“卷土重来”！周二（11月25日）亚市早盘，现货黄金守住涨幅，目前交投于4140美元/盎司附近。

　　过去几天，美联储官员密集放鸽，彻底点燃市场降息预期。素有“鹰王”之称的沃勒罕见转鸽，在福克斯财经节目中明确表态，当前就业市场“持续疲软”，完全有理由在12月9-10日会议上再降25个基点。沃勒还强调，9月非农新增11.9万虽超预期，但大概率会被下修，失业率已从4.3%升至4.4%，完全没有反弹迹象。另一位重量级人物、纽约联储主席威廉姆斯上周五也表示，美国利率“短期内可能下降”，且不会危及2%通胀目标。旧金山联储主席戴利周一更是直接“倒戈”，从此前对连续第三次降息犹豫不决，转为明确支持12月行动。

　　芝商所FedWatch工具最新数据显示，12月降息25个基点的概率已高达81%，较一周前大幅跃升。道明证券大宗商品策略主管Bart Melek指出：“市场越来越相信美联储12月必然降息。”在实物利率下行、通胀预期温和的背景下，黄金作为零息资产的吸引力被彻底激活。从宏观角度看，当前黄金市场正经历从短期波动向系统性上涨的关键转折。

　　本周美国将迎来密集经济数据发布，包括零售销售、PPI、初请失业金和耐用品订单等。此前因政府停摆导致数据推迟，市场普遍预计这些数据将偏弱或至多持平。一旦数据公布印证经济降温及通胀压力可控，12月降息将变得毫无悬念，甚至为2026年1月的进一步宽松铺路。Melek进一步指出：“我们正在等待的数据大概率偏软，通胀不会很高，这一切都预示着黄金将有相当亮眼的表现。”尽管短期若数据超预期引发鹰派担忧，金价或有回调，但趋势性做空窗口已基本关闭，黄金多头占据主导格局。

　　与此同时，地缘政治风险的重新升温为黄金提供了额外支撑。周一凌晨，基辅紧急拉响防空警报，俄军发射“沙赫德”无人机、巡航导弹、弹道导弹及“匕首”高超音速导弹，乌克兰全境进入高度戒备状态。随着紧张局势缓解，但和平进程陷入僵局，地缘避险需求再度抬头。美乌即将举行日内瓦会谈，尽管将28点和平方案削减至19点，但俄罗斯总统助理乌沙科夫明确反对，认为该方案“不具建设性且损害俄利益”。而特朗普团队高调倡导“尽快实现和平”，但泽连斯基表示敏感议题仍需与特朗普直接沟通，短期内局势和谈无望，冲突风险持续。

　　从技术面来看，现货黄金已成功突破4100美元整数关口并站稳，短期均线多头排列，MACD快慢线显现金叉趋势。RSI虽已进入60以上超买区，但尚无顶背离迹象，金价上涨动能依然强劲。StoneX分析师Rhona O'Connell认为，尽管短期内金价可能在4000-4100美元区间内震荡，但一旦降息预期持续发酵并叠加地缘风险升温，金价突破4200美元甚至冲击4300美元历史高点的概率将显著上升。

　　资金面上，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust近几个交易日持仓持续增加，机构积极建仓迹象明显。美元指数周一跌0.1%至100.15，美债收益率全线下行，10年期美债收益率跌至4.038%，实际利率下行趋势为金价提供完美的运行环境。综合来看，黄金市场在美联储政策转向和地缘风险升温的双重驱动下，正迎来新一轮上涨周期。

　　总体而言，本周将成为黄金走势的重要转折点。一方面，美联储官员集体释放鸽派信号，12月降息几乎“板上钉钉”，并可能为2026年降息铺平道路。另一方面，俄乌局势的恶化以及中东地缘紧张局势的持续，为黄金提供了强劲的避险支撑。多位分析师认为，黄金牛市第二波或许已经全面启动，投资者应积极把握这一趋势性机会。

　　对于普通投资者，当前黄金的上涨不仅受到货币政策的影响，更为地缘政治风险的升温所加持。未来几周，若美联储进一步释放宽松信号，金价有望迎来主升浪。因此，现在的问题不再是“要不要买黄金”，而是“还能不能上车”。相信随着宏观环境的进一步演变，黄金的配置价值将更加凸显。

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