国际金价上行趋势稳固 央行与散户需求成关键支撑

　　国际金价在近期波动中展现出强劲韧性。汇丰银行货币和大宗商品策略师鲁道夫·博恩分析指出，央行持续增持黄金和普通投资者需求的显著增长，使国际金价维持上行通道，预计未来三个月仍将保持积极走势。

　　博恩强调，黄金市场正经历历史性突破，年初至今涨幅已逾54%。这种特殊涨势源于全球地缘政治风险升级与美元信用体系的持续承压。尽管短期金价出现技术性回调，但市场参与者普遍认为这不过是上涨周期中的正常修正，行情整固后将重拾升势。

　　从央行储备结构调整来看，2022年以来各国央行黄金储备占比大幅提升，国际金价同步从2000美元/盎司跃升至4000美元以上。博恩认为这种储备多元化趋势具有明显的对冲属性，央行通过增持黄金既实现资产配置优化，又有效对冲了大宗商品价格波动带来的风险。

　　针对市场关注的央行购买节奏问题，博恩指出机构投资者的决策机制具备惯性特征。即便增持速度放缓，但大规模抛售黄金的可能性极低，这种结构性支撑确保了金价底部的稳定性。值得注意的是，个人投资者通过黄金ETF渠道的需求自2024年年中以来保持持续增长态势，与央行配置黄金的逻辑形成共振。

　　在美联储维持货币宽松政策背景下，黄金作为非美元资产的配置价值进一步凸显。市场分析人士普遍认为，这种政策环境将为金价提供持续推动力，虽然短期上涨斜率可能趋缓，但长期升值基础依然稳固。当前黄金不仅是传统避险资产，更成为投资者应对全球经济不确定性的战略性配置工具。

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